来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。今年以来，经济增长好于预(yù)期(qī)。不过当(dāng)前经(jīng)济恢复性好转，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足。所以，稳增长基调(diào)延续，短期政策不太可能(néng)转向收紧，但是面对高质量发(fā)展(zhǎn)要(yào)求，也没增量刺激政策(cè)。未来扩大(dà)需求主要(yào)依靠(kào)自发修复消费，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政策(cè)方面强调“实体经(jīng)济”支(zhī)撑(chēng)，防风险仍然是重点任务。整体(tǐ)看，二季度经济(jì)修复速度或将放缓(huǎn)，政(zhèng)策相对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本次(cì)会议首先强调(diào)了今年的成绩，即“经济增长好于(yú)预(yù)期(qī)”，“市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势”。从(cóng)一季度公布的(de)数据看，确实好(hǎo)于去年四季度时的预期。但随后(hòu)会议(yì)也提到(dào)“经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”。这也(yě)使得经济转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　我们的理解是，一季(jì)度GDP同(tóng)比增速(sù)为4.5％，相比去年四季度(dù)有(yǒu)明显(xiǎn)改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还有(yǒu)较(jiào)大的差距。所以，经济仍需政(zhèng)策(cè)呵护(hù)。尤其(qí)是一季度(dù)降准后，就业(yè)压力仍然存在，我们认(rèn)为政(zhèng)策短期不会(huì)转向收紧。“恢复和扩大需(xū)求”是(shì)当前经济持续回(huí)升向好的关键所在(zài)。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也没增量(liàng)刺激

　　面对(duì)高质量的发(fā)展要求(qiú)，会议强调经济(jì)要实现“质(zhì)的有效提升”和“量的合理(lǐ)增长”。这一点和去年(nián)经济工作会议精(jīng)神(shén)一致。这也(yě)意味着稳增长不(bù)会(huì)通过强刺(cì)激的方式，而是统筹推动“经济(jì)运行持(chí)续好转”、“内(nèi)生动力持续增(zēng)强”、“社(shè)会(huì)预期持续改善”、“风(fēng)险隐(yǐn)患(huàn)持续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式，会议要求“把(bǎ)发挥政策(cè)效力和激发经营主(zhǔ)体活力结合起(qǐ)来”。我们的理解是(shì)，下一阶段更多通过激发市场化(huà)的力量(liàng)去推(tuī)动经中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单济修复，通过改革开放的方式(shì)激发高质量的增长。所以会议指出，要(yào)坚持“两个毫不(bù)动摇(yáo)”，破除(chú)影响(xiǎng)各(gè)类所(suǒ)有制企业(yè)公平竞争、共同发(fā)展的(de)法律法规障(zhàng)碍和(hé)隐性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下决心从根本(běn)上解决企业(yè)账款(kuǎn)拖(tuō)欠问题。总体而言，政策刺(cì)激空间有限，主要还是以提振(zhèn)信(xìn)心和预期、激(jī)发活力(lì)为主(zhǔ)要手段，让经(jīng)济自发(fā)的(de)内生(shēng)修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消(xiāo)费(fèi)，主动(dòng)稳定(dìng)投(tóu)资

　　会议(yì)提(tí)出，积极的财政政策要“加力提(tí)效”，稳健的货币政策要“精准有力”，延续了去年12月会(huì)议的(de)表述。对于政(zhèng)策的要求，本次会(huì)议强(qiáng)调“形成(ch中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单éng)扩大需求的合力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类政策协调配合”，这说明(míng)扩大需求(qiú)是未来的政策重心。

　　一方(fāng)面，自发(fā)修(xiū)复消费。“要多渠(qú)道增(zēng)加城乡居民收入(rù)，改善消费环(huán)境，促进文化旅游等服务消费”。提高(gāo)消费(fèi)，主要(yào)还是靠居民劳动收入(rù)的自然修复(fù)。另一方(fāng)面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府(fǔ)主动稳增长的(de)重点。会议提到，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设(shè)施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调(diào)，要把(bǎ)吸引(yǐn)外(wài)商投资放在更加重要的位置(zhì)，稳住外贸外资基本盘。要支持(chí)有条件的自贸试(shì)验区(qū)和自由(yóu)贸易港对接中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单国际高标准经贸规则，开展(zhǎn)改革开放先行先试(shì)。

　　4

　　产业发展(zhǎn)：看重实体经济

　　会议强调，加快建设现(xiàn)代化产业体系要以(yǐ)“实(shí)体经济”为支撑。我(wǒ)们(men)的理解是，产业(yè)政策(cè)的重点是(shì)“实体(tǐ)经济”，这里的实体经济并不是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明(míng)确“要(yào)夯实科技(jì)自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动能”；“要(yào)巩固和扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造”。会议指出“要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态”，也提到了“重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险”。我们认为，人工智能(néng)发展到一定程(chéng)度，监(jiān)管(guǎn)措(cuò)施也必然会(huì)跟上。此(cǐ)外，在(zài)互联网领域，要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台(tái)企业探索(suǒ)创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会(huì)议提出，“统(tǒng)筹做好中(zhōng)小(xiǎo)银行、保险和信托(tuō)机构改革化险工作”；再次强调(diào)房住(zhù)不炒，“做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作”；“要加强地方政府债务(wù)管理，严控新增隐性债务”。我们认为，房地产产业链、中小金(jīn)融机构的(de)风险(xiǎn)出清，仍是(shì)大势所趋，地(dì)方债务的风险也需要化解(jiě)。所以今(jīn)年和(hé)去年最大的(de)不同是疫情影响减(jiǎn)弱(ruò)，其他方面的经济问题(tí)依然是存在的。

　　整体看，二季度(dù)经(jīng)济(jì)修复速度或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相对克制。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单