5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股的(de)买方(fāng)机构之(zhī)一(yī)，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出(chū)标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连(lián)续三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教(jiào)育(yù)”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提(tí)升综(zōng)合能力等(děng)。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利(lì)。

　　“从(cón标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产g)行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等(děng)业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持(chí)续(xù)下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观(guān)数据信息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回(huí)落(luò)，4月新标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并(bìng)不(bù)意味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一(yī)直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票(piào)，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场的(de)情况之下，再(zài)想继(jì)续(xù)向上(shàng)，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产ong>本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资(zī)信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当下市(shì)场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市(shì)场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很(hěn)多(duō)投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金(jīn)经理更是(shì)有苦难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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