近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明(míng)显利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是(shì)自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动(dòng)，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区煤矿(kuàng)事(shì)故(gù)影(yǐng)响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格(gé)率先(xiān)出现(xiàn)触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货(huò)空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求(qiú)增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需(xū)求明(míng)显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维(wéi)持接近(jìn)240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度(d唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗ù)蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端(duān)需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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